現(xiàn)代科技金融體系的演變

1、1950年到2000年：傳統(tǒng)科技金融體系形成期

五六十年代：隨著第三次科技革命的開展，各國紛紛開創(chuàng)科技擔(dān)保、科技信貸等金融業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上逐漸出現(xiàn)了專門為科技企業(yè)進(jìn)行金融服務(wù)的科技銀行，主要以日本、德國為典型代表。這一階段，風(fēng)險投資開始起步，但發(fā)展并不成熟。這一階段的科技金融偏向于科技企業(yè)生命周期的中后期，對于科技企業(yè)的初創(chuàng)期的扶持力度有限。

七八十年代：為了幫助科技企業(yè)度過死亡之谷，風(fēng)險投資在世界各國開始調(diào)整，并呈現(xiàn)井噴式增長的態(tài)勢。與此同時，世界各國開始形成了相對活躍的資本市場。風(fēng)險投資、資本市場的共同繁榮迅速支撐起當(dāng)時的科技創(chuàng)新局勢。主要以美國、以色列為典型代表。這一階段科技信貸與科技擔(dān)保處于穩(wěn)定的優(yōu)化階段。這一階段的風(fēng)險投資不僅滿足了科技企業(yè)的融資需求，更加激發(fā)了科技成果向科技企業(yè)轉(zhuǎn)化的動力。

九十年代：世界各國金融工具開始根據(jù)自身的創(chuàng)新活動進(jìn)行調(diào)整，投貸聯(lián)動、投貸保聯(lián)動、多層次的資本市場紛紛出現(xiàn)，傳統(tǒng)的科技金融體系全面建立（如下表）。一方面，形成了以科技信貸、科技擔(dān)保為主要金融手段的間接融資主導(dǎo)的科技金融體系（以日、德為主）；另一方面，形成了以風(fēng)險投資和資本市場為主要金融手段的直接融資主導(dǎo)的科技金融體系（以美國、以色列為主）。傳統(tǒng)的科技金融體系基本滿足了科技企業(yè)在生命周期各個階段的資金需求。

表：傳統(tǒng)金融體系主要特征

2、2000年之后：現(xiàn)代科技金融體系發(fā)展期

2000年之后，傳統(tǒng)的科技金融體系不斷完善，主要的金融工具不斷優(yōu)化，衍生的金融工具加速發(fā)展。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，對科技產(chǎn)業(yè)與科技金融造成了沖擊。以互聯(lián)網(wǎng)為主要媒介的現(xiàn)代科技金融體系加速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)信貸、互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資等金融模式紛紛開展，P2B和眾籌模式在各國涌現(xiàn)。主要以美國、英國為典型案例。

互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)的科技銀行、風(fēng)險投資在交易模式、定價機制、資金籌集速度、項目論證等方面都具有很大的不同；

互聯(lián)網(wǎng)金融對于項目價值和風(fēng)險的判斷，在互聯(lián)網(wǎng)上展開，可以集中眾多成千上萬的投資者互動交流，短期內(nèi)能夠集中眾人的智慧和經(jīng)驗，能夠迅速明晰項目價值和判斷項目風(fēng)險；傳統(tǒng)的科技銀行和風(fēng)險投資依賴優(yōu)先的專家，數(shù)量還是有限，傳統(tǒng)的交流模式出現(xiàn)眾多專業(yè)人士互動交流模式；

互聯(lián)網(wǎng)金融籌資者眾多，傳統(tǒng)機構(gòu)從節(jié)省經(jīng)營成本的角度考慮，往往吸納投資者數(shù)量有限、單個投資者投資金額有數(shù)量較高的最低限額要求，而互聯(lián)網(wǎng)金融可以做到1元起投，能夠吸收成千上萬的投資者的資金，籌集社會閑散資金辦大事；

互聯(lián)網(wǎng)金融的交易速度大大提高，借助互聯(lián)網(wǎng)工具，支付寶等工具瞬間到賬，這樣籌集資金的速度大大提高。

綜合以上三個方面來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的眾籌、p2b等金融工具目前迅速興起，在很大程度上能夠代替科技銀行和風(fēng)險投資的工作，可能會對傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融格局產(chǎn)生較大的沖擊。